كيفية تحديد سعر البيتكوين و أهم المؤثرات المسؤولة على تذبذبه

تأثير الشبكة “The network effect”

في الأشهر الأخيرة ، تم الاستشهاد بمجموعة من العوامل مثل عدم اليقين التنظيمي ، وعدم الإشراف ، وقضايا الأمن ، والصحافة السيئة كأسباب لهبوط سعر البيتكوين .

في حين أن هذه العوامل تؤثر على تقلبات أسعار العملة الرقمية المشفرة ، إلا أن خبراء الاقتصاد يقولون إن ارتفاع معدل تذبذب الأسعار لدى البيتكوين Bitcoin مقارنة بالعملات الورقية أو الأسهم يرجع إلى خاصية معروفة باسم “تأثير الشبكة“.

يُعد تأثير الشبكة أمرًا أساسيًا لفهم تقييم Bitcoin نظرًا لأنه يتم تشغيله والعملات الرقمية المشفرة الأخرى في السجل الموزع للبلوكشين Blockchain ، والذي يعتبر أساسًا عبارة عن البلوكشبكة.

وتستند قيمة البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية المشفرة إلى قانون Metcalfe ، الذي ينص على أن قياس قيمة الشبكة يتناسب مع مربع عدد الأشخاص الذين يستخدمونه.

هذه المعادلة الأولية هي الأساس لأدوات تقييم البيتكوين Bitcoin.

قانون Metcalfe

يستخدم المحللون الخبراء مثل  Tom Lee وآخرون هذا القانون الأساسي لتحديد السعر المستقبلي للبيتكوين.حيث قال توم لي لبيزنس إنسايدر في مقابلة:

“94 في المائة من تحركات اسعار البيتكوين على مدى السنوات الأربع الماضية مفسرة بمعادلة Metcalfe“.

شبه لي النمو الهائل للبيتكوين بشبكات أخرى مثل Facebook و Alibaba و Google ، والتي تزايدت أيضًا بشكل كبير تماشيًا مع معادلة Metcalfe.

أساسا ، ما يعنيه هذا هو أن قيمة الشبكة تنمو بشكل كبير ، وليس بشكل خطي مثل الأصول الأخرى مثل الأوراق المالية والسلع الأساسية ، كما يقول Navroop Sahdev ، الخبير الاقتصادي وخبير blockchain:

“”إن الشبكات تكتسب القوة وتفقدها بشكل كبير ، وبعض اللاعبين الذين يغادرون أو ينضمون إلى الشبكة يمكن أن يكون له تأثير كبير.”

يقول Sahdev ، وهو زميل في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا ، هذه هي الخاصية التي تجعل العملات الرقمية مثل البيتكوين Bitcoin مستقرة جدا.

على سبيل المثال  إن السيولة الأخيرة لـ 8،200 بيتكوين من قبل شركة Gox ، والتي أسقطت قيمة العملة بنسبة 30٪ ، كان لها تأثير أكبر بكثير مما لو كان قد تم بيع نفس العدد من الأسهم في الشركة.

لماذا يفشل الاقتصاد التقليدي في التنبؤ بسلوك العملات الرقمية المشفرة ؟

جزء من السبب وراء عدم سماعنا عن كيفية تقييم العملات الرقمية المشفرة هو أن الاقتصاديات التقليدية تفشل في التنبؤ بسلوكها ، حسب قول ساهديف.

في شبكة العملات الرقمية المشفرة، تعالج العقد المعاملات ، ولكن قوة النظام يصعب تقييمها لأن “تأثير” المعاملات الثنائية أو المتعددة التي تتفاعل مع بعضها البعض ليس سمة مميزة للمعاملات أو العقد نفسها. بدلا من ذلك ، فإنها تصبح ملكية عامة داخل الشبكة بالكامل. يوضح Sahdev:

“واحد زائد واحد ليس اثنان. الارتباط بين العقد ليس خاصية أي عقدة واحدة. النظام أكثر من مجموع أجزائه في. “

حتى أفضل النماذج لا يمكنها التنبؤ بتأثير “تأثير التفاعل” لأنه لا يمكن تحديدها إلا بعد حدوثها. في حين أنه من الصعب التنبؤ بما سيحدث ، فمن الممكن تحديد الاتجاهات ، يقول ساهديف.

الشرارات الصغيرة تقوم بحركات كبيرة

أظهر بحث أجراه  Spencer Wheatley وزملاؤه في ETH Zurich  في سويسرا أنه عندما تكون الأسواق مبالغ في قيمتها ، يمكن أن يؤدي حتى حدث صغير أو حادث صغير إلى هبوط كبير.

نظر Wheatley and Co في أربع مناسبات عندما تأرجح سعر البيتكوين Bitcoin بشكل كبير ووجدت انخفاضات سعر Bitcoin عندما كان السعر أعلى أربع مرات تقريبًا مما ينبغي أن يستخدمه قانون Metcalfe.

يقول Spencer Wheatley في ETH Zurich:

“يشير التحليل القائم على Metcalfe إلى مستويات الدعم الحالية لسوق البيتكوين Bitcoin في نطاق 22 إلى 44 مليار دولار أمريكي ، على الأقل أربع مرات أقل من المستوى الحالي.”

عندما يصبح سعر البيتكوين مبالغ في قيمته ، يمكن لأي حدث صغير أن يؤدي إلى هبوط في السوق.

لذا ، من الممكن أن يكون بيع 8،200 BTC بواسطة Mt . كانت Gox ، التي تقل عن أقل من العدد الإجمالي للبيتكوين المتداول في إطار زمني مدته 10 دقائق ، قادرة على التسبب في انخفاض هائل في الأسعار.

يستخدم Wheatley قياس حريق الغابات لوصف تأثير شبكة البتكوين. عندما تكون جميع الفروع جافة للغاية ، حتى أصغر شرارة يمكن أن تخلق نار غابة مستعرة. غالباً ما تكون الأحداث التي أدت إلى انفجار فقاعة غير مهمة ، ولكن لها تأثير كبير.

تأثير العقود الآجلة على سعر بيتكوين

ووجد تقرير نشره البنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو أنه كان هناك علاقة بين انخفاض أسعار البيتكوين والعقود الآجلة ، والتي وضعت ضغط التسعير الهبوطي على البيتكوين وغيرها من العملات الأخرى. مع انخفاض الأسعار ، بدأ المتشائمون في كسب المال على رهاناتهم ، مما أدى إلى المزيد من البيع على المكشوف وتفاقم انخفاض الأسعار ، حسبما يقول التقرير.

وبالنظر إلى أن Bitcoin عرضة لعدد صغير من الأعضاء الذين يخرجون من الشبكة أو يدخلونها ، فإن اعتماد العقود المستقبلية يمكن أن يكون له تأثير أكثر أهمية على العملة الرقمية عند مقارنتها بالسلع الأخرى ، خاصة إذا كانت مبالغة في تقدير قيمتها بالفعل.

سلوك البيتكوين يشبه سلوك الفقاعات الاقتصادية

وضّح جوست فان دير بورغ من البنك الاحتياطي في سان فرانسيسكو أن تطورات أسعار بيتكوين تحاكي فرضية عدم الاستقرار المالي ل Hyman Minsky التي أوضحت الفقاعة في الأزمة المالية العالمية لعام 2007.

يوضح نموذج مينسكي أن هناك خمس مراحل في دورة الائتمان: النزوح ، والازدهار ، والنشوة ، وجني الأرباح ، والهلع.

تحدث المرحلة الانتقالية عندما يتأقلم المستثمرون مع نموذج جديد في حالة بيتكوين ، بين 2009-2013 عندما اقترب السعر من 1000 دولار.

بعد ذلك ، تتميز مرحلة الازدهار بارتفاع الأسعار ببطء في البداية ، ولكن بعد ذلك تكتسب زخماً مع دخول المشاركين إلى السوق بسبب الخوف من فقدانها. يقول Van der Burgt أن هذا ما بدأنا رؤيته في عام 2015 عندما ارتفع سعر Bitcoin إلى 300 دولار ثم إلى 1000 دولار.

أصبح البيتكوين Bitcoin الآن في المرحلة الثالثة ، وهي مرحلة النشوة ، والتي ظهرت في النصف الثاني من عام 2017 عندما ارتفع السعر إلى ما بعد 2500 دولار ، وصولًا إلى ما يقرب من 20،000 دولار في ديسمبر 2017.

لتلقي المزيد من المعلومات و المستجدات فيما يتعلق بالتكنولوجيا المالية، البلوكشين والعملات المشفرة…تابعونا على الفيسبوك: https://web.facebook.com/CryptoArabe تويتر: https://twitter.com/CryptoArabe تلجرام : https://t.me/CryptoArabe_AR