يحذر آرثر هايز من أن عملة البيتكوين قد تنخفض إلى أقل من 70 ألف دولار مع خروج صناديق التحوط من صناديق الاستثمار المتداولة

مستثمرو IBIT هم صناديق تحوط تفوقت في أدائها على عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل على أساس منخفض المخاطر.
بدلاً من كونهم مستثمرين على المدى الطويل، يأتي جزء كبير من الطلب على صناديق Bitcoin ETFs من صناديق التحوط المشاركة في لعبة المراجحة هذه.

إذا انسحبت صناديق التحوط الكبيرة من الصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية للبيتكوين، يتوقع آرثر هايز، المؤسس المشارك لـ BitMEX، أن ينخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 70 ألف دولار. وفقًا لما ذكره Hayes في X يوم 24 فبراير، قد تكون هناك عمليات سحب كبيرة من صناديق Bitcoin المتداولة الفورية مثل BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) حيث أن “مدينة العفاريت” في طريقها.

وأوضح أن العديد من مستثمري IBIT هم صناديق تحوط تفوقت في أدائها على عائدات سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل على أساس منخفض المخاطر من خلال الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة وبيع العقود الآجلة لبورصة شيكاغو التجارية على المكشوف. علاوة على ذلك، قال إن هذه الصناديق ستبيع IBIT وتعيد شراء العقود الآجلة لـ CME إذا انخفض العائد، المعروف باسم “انتشار الأساس”، جنبًا إلى جنب مع سعر البيتكوين.

من المحتمل حدوث المزيد من الانخفاض في عملة البيتكوين على البطاقات
وتوقع هايز أن يتراجع سعر بيتكوين إلى 70 ألف دولار لأن هذه الصناديق “ستنحل خلال ساعات العمل في الولايات المتحدة وتحقق أرباحها” نظرًا لحقيقة أن الفارق الأساسي قريب من عوائد سندات الخزانة. بدلاً من كونهم مستثمرين على المدى الطويل، يأتي جزء كبير من الطلب على صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة من صناديق التحوط المنخرطة في لعبة المراجحة هذه، وفقًا لمذكرة المستثمر التي نشرها ماركوس ثيلين، رئيس أبحاث شركة 10x، يوم 23 فبراير.

من خلال مقارنة السعر الحالي للبيتكوين كما تتم مراقبته من قبل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) مثل IBIT مع سعر عقود البيتكوين الآجلة على بورصة شيكاغو التجارية، تأمل “التجارة الأساسية” هذه الاستفادة من الفرق. تتقلص علاوة العقود الآجلة مع انخفاض سعر بيتكوين، مما يدفع صناديق التحوط إلى تفكيك استراتيجياتها عن طريق بيع أسهم بيتكوين المتداولة في البورصة وإعادة شراء العقود الآجلة القصيرة لبورصة شيكاغو التجارية.

يعد البيع الضخم لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية والضغط المتزايد على العقود الآجلة نتيجة لعملية تفكيك منسقة عندما يحدث ذلك على نطاق واسع. كلما اندفعت الصناديق لبيع ممتلكاتها من البيتكوين، كلما انخفض السعر، مما قد يؤدي إلى دورة ردود الفعل.

وفي الوقت نفسه، بدأت التدفقات الخارجية لصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة في التسارع. بعد اتجاه خاسر لمدة خمسة أيام، شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأحد عشر أسوأ تدفق خارجي لها منذ سبعة أسابيع في 24 فبراير، مع مغادرة 517 مليون دولار من السوق بشكل عام.